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義大利4日舉行修憲公投，結果可能是繼英國6月公投決定脫離歐盟和川普11月當選美國總統之後，反全球化勢力在2016年贏得的第三場重大勝利。不同的是，這回的結果並不令人意外，帶給金融市場的衝擊卻遠比預期劇烈。


路透專欄作家薩夫特（James Saft）撰文表示，義大利總理倫齊力圖藉修憲改革鞏固中央政府權力，以利推動經濟改革，但民調顯示此案可能遭義大利選民否決。倫齊已表示，公投若未過關將辭職下台。


若修憲公投未通過，不僅會阻撓義大利多家體質羸弱的銀行增資，升高銀行業危機的風險，也會讓質疑歐元的政黨乘虛而入，聲勢更壯大。這種結果也可能讓歐洲央行（ECB）「不計一切代價」力保歐元的承諾失去效力。


「英脫」和川普勝選後，全球金融市場大致處變不驚，美股甚至還攀抵空前新高峰，或許是因為英脫的痛苦是長期性的，要到實際脫離歐盟時才逐漸浮現，而川普主張減稅和擴大支出的計畫被視為對金融業有利，也鼓勵投資人承擔風險、押注於將來的經濟成長。


相形之下，義大利修憲公投不像前兩個政治事件那麼具有震懾力，但若結果顯示義大利選民說「不」，在當前政治氛圍下，或將演變成可以燎原的星星之火，火勢可能迅速延燒到歐洲各地。


天利投資（Columbia Threadneedle Investments）全球投資長莫爾指出，目前政治氣氛緊繃，歐洲許多地區都湧現對全球化的反彈、民粹主義興起、對當權者的不信任，導致高舉反菁英大旗的政治人物乘勢崛起，後果難以逆料。


若義大利公投未過關，改善經濟的計畫繼續延宕，將助長疑歐派政黨的聲勢。更令人不安的是，義大利可能提前在明年初舉行國會選舉，也許會導致一場不具約束力的歐元公投。


在義大利多家銀行亟需增資、否則恐需向政府伸手之際，義大利政局若因公投不過而陷入更大的動盪，可能使債券投資人蒙受損失，包括為數眾多的國內小散戶。


同樣令人憂慮的是，通常在危機時刻出手搭救的ECB，這回可能變得無用武之地。


德意志銀行分析師在研究報告中指出，在「後量化寬鬆」（post-QE）的世界，疑歐政黨勢力抬頭，可能妨礙ECB積極運用直接貨幣交易（OMT）工具。OMT讓ECB購買公債以穩定局勢，前提是受援國須配合推行被ECB視為必要的改革，「退出歐元區」顯然不在此列。


值得玩味的是，隨著反全球化浪潮高漲，央行的角色丕變。美國大選前，Fed被視為安全網；川普勝選後，若果真推行減稅和支出計畫，Fed將加快升息的步調和力道。換言之，之前的「市場救星」已轉變成「風險來源」。


薩夫特的結論是，2008年金融海嘯過後，主要國家央行試圖挽救全球化，但一旦全球化逆轉的趨勢開始啟動，央行恐怕也變得無能為力。


 


分類:歐非
報導者:記者湯淑君╱即時報導
媒體:聯合新聞網
日期:2016-12-01T22:01:00Z