[匯率股市] 風評：惡劣！小英豈可與央行「討論匯率政策」？－urnews 你的熱門新聞

總統當選人蔡英文昨日說，不能放任匯率影響產業發展，近期將與中央銀行討論可行的方式。坦白說，這番話極其不妥、不當─甚至是惡劣，既無視亦無知於維持央行應有的獨立性，更不了解匯率強弱的兩面刃。

蔡英文拜訪中部機械業者時，業者建議新政府啟動「防禦性的貶值」，跟著日、韓等貿易競爭對手國貶值，讓台灣在出口能夠保有一個公平的競爭機會。蔡英文回答時雖然說：「希望創造一個總體經濟政策的空間，讓央行有靈活操作的空間」，但卻又說她的政策團隊正規劃和央行交換意見，希望討論出可行的方式，「不能放任匯率影響產業發展」。

全球的央行，不論理論上或是實務上，都以追求「獨立自主」、不受政治影響的貨幣政策空間為目標；有些央行的貨幣政策以利率為主，有些則是包含匯率與利率的雙率─台灣即屬後者。要央行獨立，是因為政治人物重短期、易於見效的效應，特別是選舉前，當朝的政客更有強烈的傾向，希望央行大幅放寬貨幣政策、創造經濟榮景，以利其競選。

也因此，政客如果敢於公然把手「伸進央行」，意圖影響央行的雙率政策，必然受撻伐。縱然各國央行與政治之間存在著剪不斷、理還亂的互動、甚至默契，但無論如何，維持央行獨立超然地位，避免讓政客「政策指導」央行政策與作為，是全球央行共同的立場，更是維持貨幣政策獨立的必要條件。

以此觀之，小英這番「要與央行討論」的話，是大大的不妥，尚未上任就要把手伸進央行。如果小英團隊真的與央行總裁彭淮南討論出一個「可行的方式」，彭總裁是否要奉行不違，遵旨照辦？

更何況，小英完全忽視匯率的兩面刃性質─無論是弱勢或強勢匯率，都有受害與受益者，對整體經濟的影響也是利弊皆有。從提問者到小英說「不能放任匯率影響產業發展」，小英的匯率政策毫無懸念就是奉行出口至上的弱勢匯率政策。

但打壓匯率讓台幣貶值，其實也同時讓進口商受傷；傷害更大的是：即使未造成輸入型通膨，也讓所有民眾的購買力降低，要花更多錢才能買到同樣的商品─明顯的例子是台幣由30元貶值到33.5元，去年10月要買蘋果iPhone6s的民眾，就要比前年10月買iPhone6者多花3千多元。

更何況學界對弱勢匯率一直有相當的批判聲。國內有學者認為，從長期觀點看，台灣經濟與產業現在的衰弱與無法升級，與這十多年央行的弱勢匯率政策有關。因為八○年代後期台幣匯率從40元升值到25元，雖然逼迫許多勞力密集產業外移、倒閉，但也同時造就新一代的科技產業─那也是台灣經濟與產業快速轉型、升級的年代。政府刻意維持弱勢匯率所造就出口廠商的競爭力，卻讓廠商產生無心又無力升級的惰性。

前美國聯準會（FED）主席葛林斯潘在其回憶錄《我們的新世界》中，曾講到一個非常經典的範例。1988年是美國副總統老布希準備要競選總統的時候，也是美國經濟有過熱之虞的時候；老布希告訴記者，他要聯準會「小心一點」，「我不會讓他們撈過界，經濟經濟成長逐步抑制緊縮下來。」

老布希當然因此受批評，但FED顯然也維持住其獨立地位─FED在共和黨代表大會投票前幾天通過升息決定，而且不是如外界預測的升息一碼，而是一口氣升息2碼。到1992年老布希要競選連任時，FED亦拒絕白宮要其降息創造經濟榮景的誘惑─白宮甚至拿連任FED主席換取葛老承諾進一步降息，葛老未接受。

FED維持了其政策獨立地位，受到讚譽；此後從柯林頓、小布希到歐巴馬，就見不到美國總統公開對FED「指示」、或甚至只是「指指點點」而已了。依照葛老的說法，如果白宮與FED意見相左，正常情況下是「透過暗示在幕後解決」。小英要公然把團隊開到央行與央行「討論出可行的方式」，確實是可能創造全球央行的一個「新紀錄」。

彭總裁該看看葛老的例子，不要跟小英團隊「討論」，以維持央行獨立行使貨幣政策的地位─或甚至只是表象都好。而下次小英再被業界問到這個問題，其實，只要回答「我們尊重央行的獨立地位與職權，也相信彭總裁」即可─台灣有誰不知彭總裁的弱勢台幣基調呢？

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